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Jumps and volatility of French consoles and sovereign bonds during the Interwar Period [extrait BMI 81]

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Cet article est une analyse, du point de vue de la volatilité, des rentes et obligations de l'État français entre 1919 et 1939. Afin de prendre en compte les mouvements " brutaux " observés dans les séries des rentabilités, nous supposons que ces rentabilités suivent un processus de saut ? diffusion à volatilité stochastique. Par le biais d'une méthode statistique de détection des sauts nous pouvons ensuite identifier ces " discontinuités " et rechercher des événements historiques ayant pu les engendrer. En séparant le processus de saut de celui continu nous étudions l'impact de ces événements sur la volatilité du processus de diffusion sous-jacent. Néanmoins, même après l'élimination des sauts, la série des rentabilités ne suit pas une distribution Gaussienne. C'est la raison pour laquelle nous testons l'hypothèse que les rentabilités ajustées peuvent être modélisées par un mélange de deux distributions normales, conditionnées, au cours du temps, par la variance : une distribution a faible variance décrivant la perception du risque pendant des périodes " tranquilles " et une distribution à forte variance provoquée par la perception des périodes plus risquées.

Auteurs :Ureche-Rangau Loredana , Zamfirescu Nicolas
Extrait de la revue BMI 81

BMI81-1098136
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Sommaire


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