Impact de l'introduction du tracker Master Share CAC 40 sur la relation de partié call-put [extrait BMI 62]

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Un nouveau type de titres financiers, les trackers ou Exchange Traded Funds, sont échangés sur le marché parisien depuis le 22 janvier 2001. Ces titres, qui répliquent la valeur d'un indice et sont échangés à des conditions et des prix semblables à ceux d'actions, permettent de réduire le risque d'immédiateté supporté en particulier par les arbitragistes. Nous étudions l'impact de l'introduction du tracker Master Share CAC 40 sur la relation de parité des options sur indice CAC 40 à partir d'une base de données intrajournalières comportant l'intégralité des transactions effectuées sur ce contrat entre août 2000 et juillet 2001. À la différence des études existantes, nous observons une diminution significative, consécutive à l'introduction du tracker, des opportunités d'arbitrage basées sur la relation de parité call-put, tant en nombre qu'en importance.

Auteurs :Deville Laurent
Extrait de la revue BMI 62