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Dans de nombreuses opérations financières, il est fait appel à la hiérarchisation des créances, c'est-à-dire à l'utilisation d'une dette junior, subordonnée au service de la dette senior. Les contrats juridiques caractérisant le financement de l'entreprise peuvent être représentés, sous certaines hypothèses, par des contrats optionnels de base. Cette démarche permet de mettre l'accent sur le partage de la prime de risque, payée par les actionnaires à l'ensemble des créanciers, et sur l'influence exercée par les leviers financiers et le risque de l'actif financé. De plus, l'analyse du comportement du créancier junior montre que le recours à la hiérarchisation des créances est avantageux pour l'actionnaire.Auteurs :Deffains-Crapsky Catherine
Extrait de la revue BMI 37