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Notre travail consiste à étudier le sens des transactions des différentes catégories d'investisseurs autour des périodes d'annonces publiques. Selon un critère de taille, on distingue deux types d'investisseurs : les investisseurs qui passent des ordres de grande taille et les investisseurs qui passent des ordres de petite taille. L'étude présente la spécificité d'utiliser des données intraquotidiennes qui nous permettent de déterminer le sens exact des transactions. Notre échantillon est constitué de 165 annonces publiées pendant la période octobredécembre 2002. L'étude d'événement réalisée révèle plusieurs résultats. Tout d'abord, le marché réagit rapidement aux nouvelles informations. Ensuite, le comportement des investisseurs de grande taille est conforme aux variations des prix : augmentation des ordres d'achat autour des bonnes nouvelles et hausse des ordres de vente en anticipation à une baisse des prix. Enfin, les agents utilisant des ordres de petite taille se mettent plutôt du côté de la vente autour des annonces positives et négatives.

Auteurs :Louchichi Wael
Extrait de la revue BMI 87