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Bond Market "Conundrum" : new factors to explain long-term interest rates ? [extrait BMI 92]

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entre 2004 et 2006, alors que la banque centrale américaine a augmenté ses taux directeurs à chaque meeting, les taux longs sont restés étonnamment stables, au point d'être qualifiés d'" énigme " par A. Greenspan. Nous comparons le niveau des taux longs à leur niveau théorique déterminé grâce à un modèle fondamental, et montrons que l'anomalie a été en moyenne de 40 bp. Deux types d'explications ont été invoqués: le changement d'attitude des investisseurs vis-à-vis du risque, et l'intensification des flux d'achat de Bons du Trésor. Nous montrons que si ces variables peuvent en théorie être responsables du déclin de la prime de risque obligataire, elles expliquent en pratique moins de la moitié de l'anomalie. Leur influence croissante justifie cependant d'en tenir compte pour une analyse prospective des taux longs.

Auteurs :Brière Marie , Topeglo Kokou
Extrait de la revue BMI 92

BMI92-1098332
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