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Cet article présente un modèle d'évaluation des Swaps sur défaillance ou credit default swaps (CDS) et des forward start CDS dans un cadre où le rendement des actifs de la firme et le taux d'intérêt suivent des processus stochastiques. L'incident de crédit donnant lieu à un paiement de compensation intervient au premier instant où la valeur des actifs de la firme atteint une barrière aléatoire. En cas d'incident de crédit, l'acheteur de protection recevra de la part du vendeur de protection, à la date du défaut, une proportion constante du nominal de l'actif de référence actualisé jusqu'à la date du défaut. Deux formules analytiques ont été développées. Ces formules présentent l'avantage d'être faciles à implémenter. Les simulations réalisées ont montré que le niveau du spread d'un CDS déduit de notre modèle est en accord avec celui observé sur les marchés.

Auteurs :Belhaj Riadh
Extrait de la revue BMI 77