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Le marché des CDO a connu une croissance exponentielle depuis quelques années et devient de plus en plus sophistiqué. Des CDO de structure complète aux mono-tranches sur mesure, une tendance forte en faveur de produits orientés sur l'objectif rendement/risque de l'investisseur s'est précisée, avec des actifs gérés par un gérant spécialisé sur le crédit. La gestion du portefeuille permet la diversification, le partage des risques et la gestion dynamique du crédit. L'article décrit tout d'abord la transformation du marché des CDO et illustre le fait que les tranches sont des produits de corrélation de crédit. La deuxième partie examine la gestion du risque du portefeuille de crédit et l'aspect actif/passif pour l'investisseur. La dernière partie décrit les aspects liés à la couverture en delta des monotranches et ses implications en termes de gestion des risques et du portefeuille.

Auteurs :Martinetto Claire , Pistre Nathalie , Régnier Hervé
Extrait de la revue BMI 75