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Le caractère transitoire ou permanent de la baisse de la prime de risque observée depuis les années 1980 conditionnera la rentabilité future des actions. Au niveau macroéconomique, le vieillissement démographique déprimera le rythme de la croissance potentielle des économies occidentales dans un avenir proche. L'intégration de ces éléments dans le modèle d'évaluation du prix des actions de Gordon-Shapiro indique que - quel que soit le scénario retenu concernant le niveau futur de la prime de risque exigée - les rentabilités en actions à attendre lors de la prochaine décennie devraient être sensiblement inférieures à celles historiquement observées.

Auteurs :Aubert Ludovic , Pochon Florent
Extrait de la revue BMI 62