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L'objectif de cet article est de vérifier s'il est possible d'améliorer l'évaluation des options sur indice CAC 40 grâce à une meilleure estimation des paramètres d'asymétrie et d'aplatissement de la fonction de distribution de l'actif sous-jacent. De nombreuses études empiriques ont en effet montré que la formule de Black et Scoles (1973) conduisait à une mauvaise évaluation des options deep in-the-money et deep out-of-the-money. Ce biais est généralement attribué à l'hypothèse de log-normalité de l'actif sous-jacent. Afin de supprimer ce bais, Jarrow et Rudd (1982), au prix de marché. Pour ce faire nous utilisons les moments d'ordre 2 à 4 de la fonction de distribution estimés implicitement à partir des données intrajournalières issues de la base de données SBF-Bourse de Paris nous comparons les prix théoriques, tels qu'ils ressortent des formules d'évaluations de Black et Scholes (1973) et de Jarrow et Rudd (1982), au prix de marché. Pour ce faire nous utilisons les moments d'ordre 2 à 4 de la fonction de distribution estimés implicitement à partir des données du marché. Les résultats obtenus suggèrent que la formule de Jarrow et rudd (1982) permet d'améliorer l'évaluation des options sur idices CAC 40. En revanche, ce modèle ne permet pas d'améliorer la stratégie de couverture.

Auteurs :Jurczenko Emmanuel , Capelle-Blancard Gunther
Extrait de la revue BMI 49