La gestion de la relation d’alliance avec un partenaire industriel concurrent pose un défi majeur aux entreprises. L’alliance génère, en effet, des opportunités et des risques qui peuvent être associés à des comportements opportunistes. C’est une relation d’alliance autour d’un projet pharmaceutique innovant qui est étudiée dans cet article. L’étude démontre la pertinence de la combinaison de l’approche par les options réelles avec la théorie des jeux afin de déterminer le moment optimal de l’entrée d’un partenaire industriel concurrent dans un projet innovant.