Résumé

De 1719 à 2009, les bulles sur les actions diffèrent par leur ampleur à la hausse mais surtout à la baisse car des cours élevés se maintiennent parfois longtemps. C’est toujours l’ensemble du marché qui est porté à la hausse. Ainsi le facteur technologique ne semble pas déterminant dans la bulle de 1929. Un taux de dividende éloigné de sa moyenne historique indique une bulle. Il permet de prévoir les cours futurs et évolue de manière coordonnée avec les taux d’intérêts à long terme. La théorie autrichienne propose une explication des bulles fondée sur une perturbation des taux d’intérêt. Grâce à une hypothèse sur le comportement des taux d’intérêt, cette théorie est testée sur 150 années de données françaises.