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We use three non-parametric volatility estimators ? option-implied, realized, and crosssectional ? to test for presence of a local volatility factor in 8 different markets. Through a regression model, we confirm the presence of a strong local volatility factor influencing the local market return detectable with the three estimators. Using a principal component analysis, we demonstrate that the global volatility factor is not the US volatility but a global factor with a dominant non-Asian exposure. An Asian volatility factor appears to be of second-order importance and, finally, a US factor appears only with option-implied volatility and is of third-order importance. From a practical perspective, our analysis suggests that a US volatility indicator cannot be taken as a sufficient risk statistics for regional equity markets. As a consequence, it appears that the development of local volatility indices is needed to contribute to the ability for investors to measure and manage uncertainty about volatility across international equity markets.JEL Classification: G11, G15Keywords: volatility indices, volatility derivatives, volatility risk, regional volatility factors, global volatility factor.Auteurs :Loh Lixia
Extrait de la revue BMI 124
Le Journal d'un psychanalysé, ouvrage unique en son genre, résulte de la collaboration entre Paul Diel et l'un de ses premiers analysés, qui a souhaité conserver l'anonymat. La deuxième édition a été reprise par Paul Diel et s’est intitulée Le Journal d’une psychanalyse.
Julie-Victoire Daubié, première bachelière de France.
# 511 AVRIL 2021
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