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Tous les manuels de gestion financière recommandent l'utilisation d'un coût pondéré du capital dans l'évaluation de projets d'investissement. Cet article met en lumière l'hypothèse implicite associée à ce modèle, à savoir le partage des rentes économiques, ou surplus, entre tous les bailleurs de fonds, qu'ils soient actionnaires ou créanciers. Cette hypothèse ne correspond pas à la réalité. Appliquer malgré tout la formule de pondération, c'est s'exposer à commettre des erreurs de jugement sur la rentabilité financière des projets. Pour éviter ces erreurs, il est préférable d'actualiser les flux de trésoreries résiduels (nets du service de la detette), et ce coût du seul capital-actions.

Auteurs :Mandron Alix
Extrait de la revue BMI 34