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International CAPM and Oil Price: Evidence from Selected OPEC Countries [extrait BMI 136-137]

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This study explores the major driving forces of stock market integration in the four major OPEC oil-exporting countries, namely Venezuela, United Arab Emirates, Saudi Arabia and Kuwait, over the period Au-gust 31, 2000 to June 31, 2012. Stock market integration factors are categorized into 3 groups: macroeconomic characteristics, oil price and return on the world market portfolio. We measure market integration based on a conditional version of the International Capital Asset Pricing Model (ICAPM). Our study differs from past ones in that we investigate the integration of stock market into the world market, using oil price as a common source of risk, in addition to world and domestic sources of risk. Our results show that oil-exporting countries seem to be still significantly segmented from the global market. Their integration degree varies widely through time over the period August 2000 to June 2012 and increases during crisis periods, in particular as from the end of 2009. Oil risk represents a small part of the global risk in all the countries. Venezuela exhibits some peculiarities: market openness drives integration; moreover, dynamic correlations of the stock market with respect to the world market and oil price are quite weak or not significant, as local risks predominate.JEL Codes: G12; F36; C32.Keywords: OPEC Countries; Time-Varying Integration; ICAPM; Risk Premium; DCC-GJR-GARCH.

Auteurs :Creti Anna
Extrait de la revue BMI 136-137

BMI136-137-1122492
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Resumé
El esfuerzo por fertilizar y darle valor a los territorios desérticos del Sinaí es mundialmente conocido y ha sido alabado con justa razón. El presente libro permitirá descubrir –o redescubrir– otro desafío, emprendido por las autoridades marroquíes, que está a punto de ser logrado. Este desafío, aun más audaz, en la medida que abarca territorios mucho más vastos, le ha permitido a las provincias del sur marroquí alcanzar un nivel de desarrollo económico que muchas otras regiones del país envidiarían. Estos territorios eran esencialmente desérticos, con una demografía totalmente desequilibrada –una población joven y desigualmente repartida en el conjunto de las provincias. Todo ello hará aún más apreciables las dificultades y los logros de esta empresa. AUTEUR : Doctor en Economía y diplomado en Derecho, Henri-Louis Védie, es director científico y coordinador de “MIME” en la Universidad de Varsovia y en la Universidad de Belgrado. Durante muchos años ha sido profesor visitante en la Universidad Corvinius de Budapest y en la Academia de Comercio Exterior de Moscú. Actualmente enseña en la Universidad SGH de Varsovia y en la Universidad de Ciencias Económicas de Belgrado, y, por supuesto, en el Grupo HEC. Autor de numerosos libros y artículos publicados en Francia y en el extranjero, se desempeña en la actualidad como consultor para diversas empresas y organismos internacionales.

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